Luego de la polémica en el Congreso por el destino de las reservas de oro, la Auditoría General de la Nación (AGN) aprobó este jueves el informe sobre los estados contables del Banco Central al 31 de diciembre de 2025 y reabrió la discusión sobre el uso de esa porción de las reservas.
Si bien no se abordó el paradero del metal, el registro dejó sentado que la situación patrimonial es "razonable", pero alertó sobre una supuesta pérdida en operaciones financieras con el oro por US$ 1.023 millones, un cálculo que generó diferencias entre los propios auditores y que fue rechazado por el gobierno.
Según el informe, fechado el 30 de abril, la tenencia de oro registró en 2025 una ganancia por diferencias de cotización de $ 8.002.500 millones. Durante el 2025, la valuación del oro pasó de US$ 2.689 a US$ 4.407, una suba del 63%.
En paralelo, de acuerdo con el reporte, el BCRA concertó durante el ejercicio operaciones de derivados liquidables en dólares con el oro como colateral, que se hicieron "con el fin de cobertura" y que al cierre del ejercicio no quedaban operaciones abiertas.
"Según surge de los registros contables de la Entidad, fue una pérdida de $1.469.155 millones en moneda de cierre (USD 1.023 millones), con egresos de divisas", señala el escrito de 8 carillas.
La supuesta pérdida se compone de $ 1.400.793 millones (US$ 960,2 millones) en la cuenta "Resultado negativo por opciones" incluidos en la línea "Por operaciones con instrumentos derivados" de la nota 4.22.6, y $ 68.362 millones (US$ 62,8 millones) por primas de opciones.
"La mencionada línea de la nota 4.22.6 expone una pérdida neta de $1.026.657 millones por la totalidad de los instrumentos derivados importe inferior al registrado en la cuenta citada, por cuanto incluye además resultados positivos de otros instrumentos", señala el balance.
La cuenta de la AGN generó ruido en el equipo económico, donde consideran que las operaciones de cobertura por parte del Banco Central son algo habitual desde 2007 para cubrirse de escenarios extremos y rechazan que hayan registrado pérdidas con el oro.
Según la explicación oficial, dichas operaciones tienen la finalidad de cubrirse ante la volatilidad del metal, de manera que cuando sube el precio, ganás en el oro y perdés en la cobertura, mientras que cuando baja el precio, perdés en el oro y ganás en la cobertura.
En este caso, el oro subió en 2025 a un ritmo pocas veces visto, por lo que la cobertura terminó siendo un costo. Pero la decisión se toma con anterioridad en forma preventiva. "No se sabe dónde va a ir el mercado, no se especula, se toma cobertura", dijo una fuente oficial.
Así todo, el Banco Central incrementó sus reservas en oro por el aumento del precio de dicho activo, por lo que en el gobierno sostienen que el resultado neto fue positivo. "Se ganó mucho en el oro y se devolvió una parte de esa ganancia en la cobertura, es como un seguro", explicaron.
¿Error de cálculo?
El titular de la AGN, Juan Manuel Olmos, presentó los estados contables del BCRA este jueves durante la 14° Sesión del Colegio de Auditores, donde sostuvo que la entidad presidida por Santiago Bausili, realizó operaciones financieras "especulando" con la trayectoria del precio del oro.
Durante su exposición, el auditor dijo que desde que se controlan los balances del Banco Central nunca se había usado una magnitud tan grande de reservas físicas para transacciones de riesgo.
"Es un informe razonable; ahora bien, incluye un señalamiento sobre el resultado de las operaciones vinculadas a las reservas de oro, que es lo que suscitó la polémica. Durante las gestiones de Prat-Gay y Marcó del Pont, se registró una ganancia de $ 8 billones solo por la suba del precio internacional del metal... Una cosa es la nueva valuación del activo y otra muy distinta es el resultado meramente contable en comparación con lo que se operó con el oro subyacente", señaló.
Y a continuación analizó la situación bajo la actual gestión, donde afirmó que, con fines de cobertura, el BCRA concertó operaciones de derivados liquidables en dólares utilizando parte del oro de las reservas como bien de respaldo (subyacente).
"En síntesis: durante el 2025 el BCRA realizó operaciones financieras especulando con una determinada trayectoria para el precio internacional del oro, erró el cálculo y perdió USD 1.023 millones, según surge de las registraciones contables", dijo Olmos.
La AGN anticipó, además, que trabaja en una auditoría específica sobre la gestión de las reservas físicas, que buscará aclarar por qué se trasladó el oro al exterior, adónde fue enviado y quién se benefició. Ese informe ya está en el BCRA para su descargo.
La resolución se aprobó con disidencia parcial de tres de los siete auditores generales: Mariano Piazza, Mónica Almada y Luis Naidenoff, "por los fundamentos expresados en la sesión". El texto no detalla cuáles son esos fundamentos.
Otros datos sensibles
El informe también destaca la fuerte exposición del Banco Central al Estado Nacional: títulos públicos por $110,6 billones y adelantos transitorios por $ 2,9 billones. Entre los títulos hay letras intransferibles por $ 24 billones, cuyos servicios de capital y el 60% de los intereses se reemplazan por nuevos títulos a cinco años. Durante 2025, el Ministerio de Economía recompró letras intransferibles en cartera del BCRA (Decreto 179/2025).
Sobre las reservas, los estados contables mencionan:
- El acuerdo de estabilización cambiaria con el Tesoro de Estados Unidos por hasta US$ 20.000 millones, firmado el 18 de octubre de 2025. En el cuarto trimestre se concretaron swaps por US$ 2.500 millones, cancelados antes del cierre.
- Una facilidad crediticia con el BIS, con un saldo de U$S 2.500 millones.
- El swap con el Banco Popular de China por CNY 130.000 millones, con CNY 7.000 millones en uso al cierre, y el acuerdo marco con vencimiento el 6 de agosto de 2026.
- Pases pasivos con Bopreal serie 1-D con siete bancos internacionales.
- Del acuerdo de Facilidades Extendidas con el FMI, por US$ 20.000 millones a 48 meses, se habían recibido US$ 14.469 millones.
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